|
 |
|
|
İtalyan ninelerin gözü Arjantin'de
Arjantin'in borç takası ile ilgili makalesinde, bu ülkeden tahvil almış yüzbinlerce İtalyan emeklisinin durumunu değerlendiren Doçent Roubini, alacaklılara, Arjantin'in teklifine 'evet' demelerini önerdi
EKONOMİ SERVİSİ
Dünya ekonomisine yön veren çevreler, son günlerde bir doçentin makalesiyle çalkalanıyor. New York Üniversitesi'nde ekonomi doçenti olarak görev yapan Nouriel Roubini, Arjantin'in borç takası teklifi üzerine yazdığı makalede, alacaklıların anlaşmayı kabul etmesi gerektiğini söylüyor. Arjantin'in tüm dünyada 500 bin alacaklısı bulunuyor. Bunların önemli bir kısmı İtalyan emekliler. Roubini, bu nedenle makalesinde "İtalyan ninelerin durumu ne olacak?" esprisini yapıyor. İşte Roubini'nin makalesinin özeti:
"Arjantin'in borçlarını yeniden yapılandırma anlaşmasını devreye sokmasına az bir süre kala, herkesin aklındaki iki soru şunlar:
1. Anlaşma başarılı olacak mı? (Örneğin alacaklıların en az yüzde 75 - 80'i bunu kabul edecek mi?)
2. Alacaklılar bu anlaşmayı kabul etmeli mi? (Veya direnmeli mi?)
Bu iki soruya da çabukça 'evet' cevabı veriyorum. Anlaşma az bir direnç görerek başarılı olacak ve bütün alacaklı sınıfları anlaşmayı kabul etmeli. Çünkü direnmeye karar verirlerse daha iyi bir anlaşma yapamayacaklar. Yatırımcılar (çoğunlukla) rasyonel karar verdiklerinden, anlaşma sağlanacak ve Arjantin bu üzücü iflas ve kriz sayfalarını başarıyla kapatacak.
'İleriye bakma zamanı'
Peki fakir ve masum İtalyan nineler ne olacak? Arjantin'in borç anlaşması onlar için adaletsiz değil mi?
Söylentilere göre, direnebilecek tek yatırımcı grubu İtalyan perakende yatırımcıları. Böyle yapmaları akıllıca olmaz ve eğer temsilcileri bu anlaşmayı reddederse onları dava etmeliler.
Dünya genelindeki sağduyulu yatırımcılar bunun elde edebilecekleri en iyi anlaşma olduğunu biliyor. Borcun yüzde 40'ını elinde bulunduran Arjantinli yerel yatırımcılar (emeklilik fonları vs.) anlaşmayı kabul etti. Anlaşma tamamlandığında Argie tahvillerinin fiyatı yüzde 20 yükselecek (daha önceki anlaşmalardaki gibi) çünkü Arjantin'in EMBI indeksine tekrar katılması tahviller için itici güç olacak ve borç krizinin çözümlenmesi genellikle bir toplanmaya yol açar.
O yüzden herkes bir gecede yüzde 20 kazanacak, neden böyle bir anlaşma kabul edilmesin? Direnmek, masraflı ve başarı olasılığı düşük. Direnmek işin bilincindeki 'akbabalar' tarafından oynanması gereken tehlikeli ve ciddi bir oyun, İtalyan nineler tarafından değil. Eğer İtalyan perakende yatırımcıları dava için para harcamak istiyorlarsa, haklı olarak bankalarını veya bu tahvilleri kimden aldılarsa onu dava etmeliler, paralarını Arjantin hükümetini dava etmek için boşa harcamamalılar.
Özetle zaman, anlaşmayı kabul etmek ve iyi bir para alıp, ileriye bakma zamanı. Masadaki, halihazırda tek gerçekçi ve adil anlaşma. Arjantin alacaklılara karşı hoş davranışlar içinde bulunmamış olabilir ancak kriz çirkindi ve sonuçları da çok kötüydü: Arjantinliler yeterince çekti ve yeni bir başlangıcı hak ediyorlar. Alacaklıların 'büyüyüp', ileriye bakma zamanı."
Ödememek maliyetli
Makalesinde, "Arjantin örneği diğer gelişmekte olan ülkelere borcunu ödememenin kolay ve masrafsız olduğu yönünde bir sinyal verir mi?" diye soran Roubini, şöyle devam ediyor:
"Arjantin'in reel GSYİH'si 1999 seviyesine geri döndü. 6 yıllık büyümeyi kaybetti. Büyük acılar yaşandı. İşsizlik tavana çıktı. Bu, borç ödememenin hiçbir yükünün olmadığını ve diğer ülkelerin koşup Arjantin gibi davranacağını mı gösterir? Saçma. Lula (Brezilya Başkanı) iflasın nelere yol açtığını gördü. Doğru bir kararla mali düzenleme işlemlerine girişti. Çünkü Arjantin'den alınacak derse bakıldığında kriz ve de borcu geri ödeyememe çok maliyetliydi."
Roubini kimdir?
Yale Üniversitesi'nde 1988 - 1995 arasında Ekonomi Politikası Araştırma merkezinde görev yapan Nouriel Roubini, ABD Hazine Bakanlığı'nda Temmuz 2000 ile Haziran 2001 arasında danışman olarak bulundu. 'Politik İnişler ve Çıkışlar: Teori ve Delil' adlı kitabın yazarlarından birisi olan Roubini, IMF'ye danışmanlık hizmetinde de bulundu. Araştırma konuları arasında uluslararası makroekonomi ve finans, ekonomi politikası ile büyüme teorisi bulunuyor.
|
|
|
|
Sık Kullanılanlara Ekle
Açılış Sayfası Yap
İletişim
Business
Haber İndeksi
Arşiv
Haberci
Üyelik
Bülten
