|
 |
|
|
Merkez sahaya inebilir
Amerikan ekonomisindeki büyüme yavaşladı. FED'in faiz artırımlarına ara verme ihtimali güçleniyor. İç piyasada da değer kaybeden ve 1.3200'a gerileyen dolara Merkez Bankası müdahalesi bekleniyor
Finans atölyesi / SONGÜL HATISARU
Son üç yıldır düşüş trendini sürdüren doların piyasada alıcısı yok. Aksine dolarda parite hareketinden kaynaklanan bir satış eğilimi gözleniyor son günlerde. Sakin seyreden döviz piyasasında portföy yöneticileri Merkez Bankası'nın (MB) dolar kuruna doğrudan alım yönünde müdahale etmesini bekliyor.
Dövizin 1 dolar+1 eurodan oluşan sepet düzeyinin, son müdahale edilen seviye olan 18 Kasım 2005 seviyesinin de altına gerilemesi Merkez'in müdahale ihtimalinin kuvvetlenmesine sebep oluyor. Merkez doğrudan alım yönündeki son iki müdahalesini yani 18 Kasım 2005 ve 4 Ekim 2005 dönemindeki müdahalelerini hep bu sepet seviyesine yakın yerlerden yapmıştı. Bu müdahalelerle MB piyasadan yaklaşık 6.4 milyar dolarlık dolar almıştı.
Dalgalı kur rejiminde MB'nin kur taahüddü bulunmamasına karşın müdahalelerin genelde sepetin dip denilebilecek seviyelere ulaşması sırasında eğer aynı zaman diliminde kalıcı bir yabancı sermaye girişi gözleniyorsa yapıldığı unutulmamalı.
Oynaklık yaratabilecek veya yaratan bu atıl dövizi de Merkez Bankası dalgalı kur rejiminde günlük yaptığı düzenli döviz alım ihalelerinin yanında piyasalara doğrudan alım yönünde müdahalerle sterilize ediyor.
Aslında son bir haftadır döviz sepetinin bulunduğu seviye itibariyle Merkez'in müdahale seviyelerine yakın olduğumuz görülüyor. Ancak Merkez dövize müdahale ederken esas olarak kurdaki oynaklığı, döviz arzı ve arzın devam etme ihtimaline bakıyor.
Daha düşük de olabilir
Bu bilgi setiyle değerlendirdiğimizde piyasada son dönemde hızlanan bir yabancı girişi ve artan döviz arzından bahsetmek zor. Buna rağmen dolar iç piyasada parite etkisiyle gerilemeye devam ediyor.
Merkez'in sepet bazındaki gerilemeye karşın piyasaya müdehale etmemesi akıllara "acaba yeni müdahele döviz sepetinin daha aşağı bir seviyesinde gerçekleşebilir mi" sorusunu getiriyor. Çünkü döviz tamamiyle parite etkisiyle geriliyor. Dolayısıyla bu noktada MB'nin döviz piyasasına doğrudan müdahale etmesi için yabancı sermaye girişini beklemek gerekiyor.
Özellikle cuma günü Türk mali piyasalarında kayda değer bir yükseliş olmadığı hatta borsanın bir miktar gerilediği ve aynı zamanda dünya borsalarının hemen hemen hepsinde yüzde ikiye yakın yükselişler gözlendiği düşünüldüğünde bu hafta başında gerçekleşebilecek yabancı sermaye girişleri Merkez'i piyasalara müdahale etmeye itebilir.
Dolar 2006'da da umut vaat etmiyor
2006'da beklentilerin aksine global likiditedeki artışın devam etmesi nedeniyle dolar / YTL kurunun en azından yılın ilk altı ayında da aşırı dalgalanma göstermeden 1.3500 seviyesinin çevresindeki hareketini devam ettirmesini bekliyoruz. Cari açık finansmanı ve global likidite şartlarında değişim olmadığı taktirde doların yılı 1.3500 seviyesinden tamamlaması beklenebilir.
Bu 2005 yılı sonuna göre dolar kurunun neredeyse hiç değişmeyeceği anlamına geliyor. Bu anlamda doların 2006 yılında da yatırımcısına ciddi bir getiri taahüddü yok gibi görünüyor.
Öte yandan son veriyle birlikte ABD ekonomisininde büyümenin yavaşladığı sinyali kuvvetlenmiş görünüyor. Bu anlamda FED'in faiz artırımlarını bitirmesi sinyali de güçlenebilir. Bu sinyallerin güçlenmesi durumunda doların yurtdışı piyasalarda euro karşısında daha da değer kaybetmesi gündeme gelebilir.
Öte yandan AB bölgesinin 2004 yılı sonundan itibaren faiz artırım sürecine girmiş olması da dolar karşısında euroya destek çıkabilir.
Büyüme ABD'de yüzde 3.5
ABD'de cuma günü açıklanan 2005 yılı 4. çeyrek büyüme rakamı yüzde 1.1 ile, 2002'nin dördüncü çeyreğinden bu yana en düşük büyümeyi kaydetti. ABD ekonomisinin dördüncü çeyrekte yüzde 3.0 büyümesi bekleniyordu. Revize edilme ihtimali bulunmasına karşın son veriyle birlikte ABD gayri safi yurt içi hasılası yüzde 3.5 ile geçen yıla göre yavaşlamış oldu. ABD'de 2004 yılında büyüme yüzde 4.2 olarak gerçekleşmişti.
Bu verinin ardından 1.2160 seviyesinde bulunan euro / dolar paritesi hızla 1.2220 seviyesine yükseldi. Fakat hemen ardından açıklanan yeni ev satışları rakamının beklentilerin üzerinde çıkması ve büyüme rakamlarının detayına bakıldığında kişisel tüketim enflasyonunun beklentilerin üzerinde artması FED ile ilgili faiz kararlarının yeniden sorgulanmasına neden oldu ve dolara destek verdi.
Parite böylece haftayı 1.2130 seviyesinden kapattı. Doların yurtdışı piyasalarda yeniden euro karşısında değer kazanmasının ardından iç piyasada da dolar / YTL kuru yeniden 1.3250 seviyesine yükseldi.
|
|
|
|
Sık Kullanılanlara Ekle
Açılış Sayfası Yap
Sitene Ekle
İletişim Kurumsal
Emlak
Haber İndeksi
Arşiv
Haberci
Üyelik
Bülten
