Fitch, Petkim'i negatif izlemeye aldı. Gerekçe şöyle:
Alıcıların mali gücü hakkında bilgi yok
Derecelendirme kuruluşu Fitch, Petkim'i alan Kazak - Rus ortaklığının, parayı hangi kaynakla ödeyeceğinin belirsiz olması nedeniyle şirketi 'negatif izleme'ye aldıklarını açıkladı
EKONOMİ SERVİSİ
Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, yüzde 51 hissesi dün satılan Petkim'in kredi notunu negatif izlemeye aldı. 'Şirketin mali yapısında olumsuz gelişmeler olabileceğini' ifade eden Fitch, negatif izlemenin gerekçesini, "alıcı Rus - Kazak konsorsiyumunun mali güçlerinin tam olarak bilinmemesi ve Petkim'in mali yapısının bozulması olasılığı" olarak açıklandı.
Fitch'ten konuyla ilgili olarak yapılan açıklamada, ihalede ortaya çıkan fiyatın Petkim'in borsa değerini yüzde 181 oranında aştığı hatırlatılarak, alıcı TransCentralAsia Petrochemical'in bu satın almadan doğan borçlarını ödemek için muhtemelen Petkim'in nakit akışına bağımlı kalacağı belirtildi.
Fitch Rating Türkiye Kurumsal Finansman Direktörü Oğuz Bardak, "Negatif izleme 6 ay sürer. Alıcının ne yaptığına bakarak durumu yeniden değerlendireceğiz" dedi.
Negatif izleme nedir?
Kredi derecelendirme kuruluşlarının şirketlere verdikleri notlar, şirketin kredibilitesi hakkında finansman kuruluşlarına, iş ortaklarına fikir veriyor. Fitch'in Petkim için halihazırdaki notu 'BB'. Şirketin negatif izlemeye alınması, önümüzdeki 6 ay içinde kredi notunun aşağı doğru (BB-) değiştirilebileceğini ifade ediyor.
Negatif izleme bir not değişikliği değil, şirketin izlemeye alınması. İzleme 6 ay sürüyor. (Ülkelerin kredi notunda 'görünüm' izlemesi 12 - 18 ay sürüyor) ve ya not aşağı doğru değiştiriliyor veya aynı kalıyor. Yukarı çekilmiyor. Fitch 6 ay içinde bir açıklama yaparak notu açıklamak ve negatif izlemeyi çözmek zorunda.
Oğuz Bardak: Konsorsiyum iş planını açıklamadı
Fitch Rating Türkiye Kurumsal Finansman Direktörü Oğuz Bardak, Petkim'in 'negatif izleme'ye alınması ile ilgili olarak Milliyet'e yaptığı açıklamada, 'negatif izleme'nin bir not değişikliği olmadığını, alıcıların mali güçlerinin tam olarak bilinmemesi ve Petkim'in mali yapısının bozulması olasılığını ifade ettiğini belirtti. Fitch adına Petkim'i izleyen kıdemli analist Bardak'ın sorularımıza yanıtları şöyle:
Neden böyle bir karar aldınız?
Alıcı şirketleri bilmiyoruz. Petkim'in kendi yöneticileri de bilmiyor. Şirketler hakkında hala çok az bilgi var. Alıcılar petrokimya sektöründe değil. Finans ve enerji şirketleri. Yeterli bilgi olmaması bizim için bir başlangıç noktası oldu. Ayrıca ne yapacaklarını bilmiyoruz. Kamuoyuna açıklanmış bir iş planları yok.
Rafineri yatırımı yapacaklarını söylediler...
Bunu söylenmesi pek fazla bir şey ifade etmiyor. Somut girişimler olması lazım. Bir rafineri 5 milyar dolar. Bu kadar kaynakları var mı? Petkim için ödenmesi gereken para ve yapılması gereken yatırımlar var. Bunlar 7 milyar doları buluyor. Bir planları olabilir ama bunu paylaşmaları ve ciddi olduklarını göstermeleri gerekir.
Eski Sovyet cumhuriyetlerinden gelen şirketlerde böyle bir durum var. Mali yapıları çok bilinmiyor...
Evet, bu şirketlere çok güven duyulamıyor. İhale için bir araya gelmiş bir grup. Biz Petkim'le devamlı temas halindeyiz. Alıcılar onlarlar da temas etmemiş. Ön hazırlıkta bilgi odasına alıcılar adına bankacılar girmiş. Bu şirketlerin mali yapılarını bilmiyoruz.
Ancak bilmeyişimiz de normal. Bu şirketlerin uzun geçmişleri yok. Dünyanın bu bölgesinde kapitalizm 15 yaşında. Biz Rusya ve Kazakistan'da iş yapıyoruz. Temas ettiğimiz şirketlerin hepsi böyle. Troika 15 yaşında. Şirketlerin çoğu 8 - 10 yıllık. Bakıyorsunuz tesisler 80 yıllık, işleten şirket 8 yaşında, yöneticisi 34 yaşında...
Bu negatif izleme kararı Petkim'in mali yapısı ile ilgili endişelerden mi kaynaklanıyor?
Petkim'in değil, alıcı şirketler demek daha doğru. Petkim'in mali yapısı şu an iyi. Ancak alıcıların mali güçleri hakkında sağlıklı bilgi yok. Belki onların da iyidir ama bunu bilmiyoruz.
Şu anda Petkim'in yükümlülüklerini karşılayan bir mali gücü var ama eğer borç Petkim'e ödetilirse, büyük borç yükü gelebilir ve mali durumu bozulabilir. Alıcılardan Petkim'e pozitif katkıda gelebilir...
Alıcılar petrolcü. Rafineri kurarlarsa çıkacak naftayı Petkim'de değerlendirecekler. Bu sinerji yaratan bir şey olmaz mı?
Olabilir. Alıcılardan biri finansal şirket. Diğeri petrolcü arayıp çıkaran bir şirket. Rafineri işi yok.
Eğer pozitif katkı gelmez ve şirkete borç yükü gelirse Petkim'in mali yapısı kötüleşebilir.
Petkim'de böyle olacak demiyorum ama böyle yüksek miktarlı bir borcun, bir şirkete yüklendiği durumlarda şirket finansal yükümlülüklerini karşılayamaz, temerrüde (borç ana para ve faizlerini vaktinde ödeyememe durumuna) düşebilir.
Daha önce adı geçmeyen bir destekçi daha çıktı
Petkim'in yüzde 51'inin blok satış yoluyla özelleştirilmesi için 5 Temmuz'da yapılan ihaleyi 2 milyar 50 milyon dolar bedelle kazanan TransCentralAsia Petrochemical Holding Konsorsiyumu (Troika Diolog, Eurasia ve Caspi Neft'ten oluşuyor) ile ilgili ilginç gelişmeler devam ediyor. Dün de daha önce adı geçmeyen bir Kazak şirketi (Kazyna Fon) konsorsiyumun 'destekçisi' olduğunu açıkladı.
Alıcılar konsorsiyuma katılan şirketler dışında TuranAlem ile Credit Swiss'in finansal organizasyonu gerçekleştireceklerini, ayrıca Kazak Devlet şirketi Kazmunaygaz'ın da katılabileceğini belirtmişlerdi. Kazyna Fon'un adı hiç geçmemişti. Dün bu konudaki açıklama da konsorsiyumdan değil, Kazyna'nın kendisinden geldi. Açıklamada şöyle denildi:
"Kazyna Fon, Petkim özelleştirmesine katılan konsorsiyumun finansal yapılanmasına destek verecek. Kazyna Fon'un bu oluşumda bulunmasının nedeni Petkim'e gelecekte yapılacak petrokimya yatırımlarına katkıda bulunmak, Türkiye'de rafineri ve liman inşa edilmesini sağlamak. Kazyna Fon petrokimyayı yatırım alanı olarak görüyor." Kazyna Fon hakında da şu bilgiler verildi:
"Kazyna Fonu; Kalkınma Bankası, Yatırım Fonu, Ulusal Inovasyon Fonu gibi toplam sermayesi 1.8 milyar dolar olan kalkınma kurumlarının tek hissedarı. Nisan 2006'da Kazakistan ekonomisini daha rekabetçi hale getirmek için kuruldu."
