IMF'den herkese uyarı

Küresel mali istikrarın altı ay öncesine göre çok daha fazla risk altında olduğunu bildiren IMF, kamu otoritelerine, piyasalar ve özel şirketlere bir dizi uyarıda bulundu

EKONOMİ SERVİSİ

IMF, dün yayımladığı "Küresel Mali İstikrar Raporu"nda, daha önceki raporun yayımlandığı 6 ay önceki rapora göre, küresel mali istikrara yönelik risklerin bir ölçüde artış gösterdiğini kaydetti. IMF, küresel piyasalardaki son gelişmeleri ve bunların olası etkilerini değerlendirdiği raporunda devletlerden piyasa oyuncularına ve şirketlere kadar hemen her kesime çeşitli uyarılarda bulundu. IMF'nin uyarıları özetle şöyle:

Dünya yavaşlayabilir

Küresel finansal sistem önemli testten geçiyor. Piyasalar son yıllarda kredi disiplinindeki kötüleşmenin büyüklüğünün farkına vardı. Bu, giderek karmaşıklaşıp likitide azlığıyla birleşen, böylece ana fon piyasalarında olumsuzluklara yol açan kredi riskinin yeniden fiyatlandırılmasına ve riskli alacakların maliyetlerinin azaltılmasına yol açtı.

Bütün sisteme etki edebilecek önemdeki finansal kurumlar bu döneme, olası kredi kayıplarını yönetecek yeterli sermayeyle girdiler. Bu durum güçlü bir küresel büyüme döneminde meydana geldi, fakat eğer finansal koşullardaki güçlük sürerse küresel gelişmenin yavaşlama olasılığı var.

Ana sorun yanlış fonlama

Son çalkantının merkezinde, orta vadede yanlış fonlama, likitsiz, çok kısa vadeli menkul kıymetler tarafından fonlanıp yanlış değerlenen alacaklar bulunuyor.

Düzenleme süreci zaman alacak, politika sonuçlarını kesinleştirmek için çok erken. Öncelikle belirsizliğin önemli rolü var. Fiyat riski ve kredi itibarı değerlendirmesine yönelik olarak zamanında bilgi edinme gereksinimi bulunuyor.

Bankaların bilançolarındaki riskli kredileri sigortalama işlemlerinin risk analizinin yapılması ve derecelendirme kuruluşlarının rolünün değerlendirilmesi gerekli.

Likidite riski daha çok dikkate alınmalı.

Piyasalara: Sürü psikolojisi var

(Son krizde) Tüm yatırımcıların finansal gelişmelere aynı tepkiyi vermeleri, çalkantının boyutlarını büyüttü.

Düzenleyiciler ve denetleyiciler (krizde) birden fazla kurumun aynı yönde tepki vermesinin yaratacağı potansiyel karşı etkiler için belki de çeşitli "savaş oyunu" tarzı egzersizlerle proaktif olmayı planlamalı.

Bankalar risk yönetimi raporlarını iyileştirebilirler.

Özellikle gerektiğinde likidite sağlayabilecek katılımcı çeşitliliğini cesaretlendirmek, "yangından kurtarılmış mal satışı" ve herkesin işleme yöneldiği durumların etkilerinin hafifletilmesine yardımcı olur. Hedge fonlar ve diğer "daha az-düzenlenmiş alacakların" yöneticileri bu rolü oynayabilir.

Bu kişilerin yatırıma yönelik tetikte olmalarını ve esnek yaklaşımlarını garanti etmek, risk yönetimi uygulamalarının tekbiçimliliğinden kaynaklanan istikrar bozucu davranışı azaltmaya yardımcı olur.

Şirketlere: Riskiniz arttı

Yükselen piyasalarda kimi özel sektör borçluları finansmanlarını artırmak için görece riskli stratejileri kabul etmiş durumda. Bu şirketler, piyasalarda ortaya çıkabilecek dalgalanmadaki artışın etkilerine açık.

Devlete:

Sermaye akışı sorun olabilir ama kontrol son çare

Yükselen piyasalara sermaye akışı son beş yılda yaklaşık altıya katlandı. Bu akışlar kalkınmayı geliştirir, ancak düzenlenmeleri de zor olabilir ve kimi ülkeleri politika güçlüklerine maruz bırakabilir.

Daha gelişkin iç finansal piyasa, gelen sermayenin hacmini artırır ve yükselen piyasalara orta vadede akacak olan sermayedeki dalgalanmayı azaltır.

Ülkeler güçlü makroekonomik temellere ek olarak, iyi düzenlenmiş bir sistem içinde derin ve likit menkul kıymet piyasalarına, kurumsal yönetim, muhasebe standartları, hukukun üstünlüğü ve yolsuzluğun kontrolü dahil geniş yelpazedeki göstergeler karşısında güçlü kurumsal kaliteye sahiplerse potansiyel sermaye akışı dalgalanmalarıyla birlikte yaşamak için daha donanımlı olurlar.

Sermaye kontrollerinden sadece son çare olarak ve daha geniş bir makroekonomik politika çerçevesinin ve öngörü tedbirlerinin bir parçası olarak yararlanılmalı. Sermaye kontrolleri belli koşullarda kısa vadeli spekülatif akış dalgasına yönelik, iyi çalışan bir makineye atılan bir kum tanesi etkisi yapabilir.

Rato: Krizin etkisi 2008'de daha çok hissedilecek

MADRİD AA

IMF Başkanı Rodrigo Rato, ABD yüksek riskli mortgage sektöründeki sıkıntıdan kaynaklanan uluslararası kredi daralmasının etkilerinin daha çok 2008 yılında görüleceğini söyledi.
İspanya'nın başkenti Madrid'de bir seminerde konuşan Rato, "kredi piyasalarının bir düzeltme hareketine girdiğini, ancak bunun yavaş bir hareket olduğunu" belirterek, bu yüzden henüz normallik aşamasına gelinmediğini ifade etti.
Kredi sıkışıklığının reel ekonomiye etkilerinin 2008 yılında daha çok hissedileceğini kaydeden Rato, bu etkileri en çok hissedecek ülkenin de ABD olacağını bildirdi.