Faizler düşüşte yabancı tetikte

Bankaların gecelik işlemlerde 3 puanlık faiz düşüşü ve yabancının son iki haftada borsada 326 milyon dolarlık alımı, paranın rotası hakkında işaret veriyor. Borsada faiz ve faize duyarlı sektörler üçgeninde şekillenen yeni para trafiği dikkat çekerken, masanın eksik bacağı yaklaşan enflasyon verisiyle tamamlanacak. 

Çoğu yatırımcının güvenli liman olarak kenarda tuttuğu mevduat konforu, yerini yavaş yavaş daha hareketli ve hesaplı risklerin alındığı bir zemin arayışına bırakıyor. Gelişmeler paranın sabit getirinin gölgesinde beklemek istemediğini, aksine agresif bir getiri avına hazırlandığını söylüyor. Piyasanın kalbi niteliğindeki borsaya bakınca, bu geçişin sadece birkaç günlük bir heves olmaktan öte, sermayenin yeni bir oyun planı hazırlığı içerisinde olduğunu işaret ediyor. 

Gecelik faiz ne diyor?

Gecelik Türk lirası işlemlerinde piyasanın göstergesi sayılan TLREF bir haftada 294 baz puan düşüşle, para politikasının sahadaki en somut yansımasını gösterdi. Merkez Bankasının repo ihalelerine dönüşü, bankalar arası borçlanma maliyetlerini yüzde 37 seviyesindeki politika faizine yaklaştırdı. Bu gelişme para politikasının olağan fonlama düzenine dönüşü anlamına geliyor. Bankaların fonlama maliyetlerine ilişkin beklentilerindeki iyileşme, borsada çarpan etkisi yaratan bir işlev niteliğinde ve yatırımcılar da daha uygun finansman koşullarını hızla fiyatlıyor.

Getiride kim önde?

Yılbaşından bu yana BIST 100 Endeksi yüzde 30,01 oranında yükselirken, alternatif yatırım araçlarını geride bıraktı. Aynı sürede yüzde 28,08 getiri sağlayan mevduat ve yüzde 11,38 oranında kalan dolar, hisse senetlerinin sunduğu fırsatın altında duruyor. Kıymetli madenler tarafında ons altının bir haftada yüzde 3,18 değer kaybetmesi, son dönemdeki hızlı yükselişin ardından kâr satışlarının devreye girdiğini işaret ediyor. 

İşte öne çıkan sektörler 

Faizlerdeki düşüş maliyetlerde geri çekilmeye olanak verirken, borç yükü ve finansman ihtiyacı olan şirketlere nefes aldıracak. BIST İnşaat Endeksi yüzde 7,19 ile çıkışın öncülüğünü üstlenirken, bu durum ucuz finansmanla canlanması beklenen konut talebinin etkileneceği bir öncü göstergesi olarak değerlendirilmeli. 

Yabancı fonlar geliyor

Piyasalarda yön arayışı sürerken, yabancı cephesinde dikkat çeken bir hareketlilik yaşanıyor. 21 Ağustos haftasında borsada 150,17 milyon dolarlık alım yapan yabancılar, önceki haftayla birlikte toplamda 326,2 milyon dolarlık bir alıma imza attı. Yabancıların hisse senedi stoku 43,11 milyar dolara ulaşırken, tahvil tarafındaki işlemler 17,79 milyar dolarla sınırlı kaldı. İlginin hisse senetlerine kayması, yabancı fonların kısa vadede borsadaki getiri ihtimalini satın aldıklarını gösteriyor. 

Enflasyon belirleyici olacak 

Önümüzdeki hafta açıklanacak enflasyon verisi, piyasanın yönü üzerinde belirleyici rol oynayacak. Yüzde 1,87 ile 1,95 bandında beklenen aylık enflasyonun bu seviyelerin altında kalması, faiz indirimi beklentilerini güçlendirerek borsaya yönelimi güçlendirecek. Para risksiz ancak düşük getirili limanlardan çıkarak çok daha seçici bir risk iştahıyla borsaya yönelmeye hazırlanıyor. Önümüzdeki süreçte rüzgar, herkesi aynı anda ileri taşıyan genel bir akım olmaktan uzaklaşırken, yelkenini doğru ayarlayabilenlerin işine yarayacak. Borcunu iyi yöneten, güçlü nakit akışı üreten ve düşen finansman maliyetlerini bilançosuna bir sinerji unsuru olarak yansıtabilen şirketler, bu dönemin öne çıkanları olacak.