Zirve tedirginliği ihaleye yansıdı

Hazine, 3 Aralık ve 21 Mayıs 2003 vadeli bonoları ikinci kez ihraç ettiği dünkü ihalelerle toplam 3.167,2 trilyon lira borçlandı. İhalede, Hazine bugünkü yüksek itfası nedeniyle gelen teklifi bir miktar faiz yükselterek ortalamada yüzde 90’ını karşıladı. Önceki hafta yapılan ihaleye göre faiz oranı yaklaşık 2 puan kadar yükseldi.
Hazine bugün valorlü borçlanmaya karşılık 5.269 trilyon lirası piyasaya olmak üzere toplam 6.161 trilyon lira iç borç servisi yapacak. Hazine itfa rakamı kadar borçlanamasa da tedirginliğin yüksek olduğu bir haftada gerçekleşen ihale başarılı olarak algılandı.

Yüzde 95’ini karşıladı
Mayıs vadesine gelen 1.706.6 trilyon lira tutarındaki nominal teklifin yüzde 87’sini karşılayan Hazine, 1.241.8 trilyon liralık net satış yaptı. Bu vadede maksimum bileşik faiz yüzde 50.74 oldu.
Hazine aralık vadesinde de maksimum yüzde 51.33 faizle net 1.925.4 trilyon liralık satış yaparken, ihaleye gelen 3.050.2 trilyon liralık nominal teklifin yüzde 95’ini karşıladı.

AB’nin maliyeti 70 trilyon
Dünkü ihalede yapılan yaklaşık 3,2 katrilyon TL’lik satışın, yıllık faiz oranları baz alındığında önceki ihaleye nazaran Hazine açısından 70 trilyon lira ek maliyete neden olduğu görülüyor. Önceki ihalede oluşan bileşik faiz yüzde 49’ken, dün yapılan ihalelerde bileşik faiz yüzde 50.74 ve 51.33 oldu.
Bayram öncesinde esen olumlu havada 47’lere gerileyen faiz oranları bu hafta 52 bileşiklere taşındı.

Dolar yüklü itfanın sorunsuz atlatılacağının anlaşılmasıyla dün 15 bin lira gevşedi. Bankalararası piyasada 1 milyon 565 bin - 1 milyon 570 bin aralığında işlem görmeye başlayan dolar gün içinde 1 milyon 580 bine kadar yükseldi.
Daha sonra gelen satışlarla gerileyen dolardaki gevşemede AB’den gelebilecek 2005’e yönelik bir tarihe piyasaların alışması da etkili oldu. Dolar günü 1 milyon
550 binler seviyesinde kapattı. AB tedirginliğine rağmen dolara değil ihaleye talep gelmesi, piyasada iyimser
beklentilerin devam ettiğini gösteriyor. Döviz piyasasında da AB zirvesinin sonucunun etkili olması bekleniyor. Zirvede 2005’ten daha negatif olarak algılanabilecek bir sonuç çıkarsa 1 milyon 650 binler görülebilir.



• İtfadan arta kalan paranın nereye gideceği önemli. Kopenhag zirvesi sonuçlanıncaya kadar bu paranın likit kalmasını bekliyorum.
• İhaledeki faiz seviyesi, makro ekonomik veriler dikkat alınırsa cazip. Bugün piyasada keskin hareketler beklemiyoruz.
• 21 Mayıs kâğıdını ise risk almak istemeyenler kısa vadeli olması nedeniyle tercih edebilir.
• Ancak, enflasyondaki düşüş trendine paralel olarak mevcut faiz seviyeleri göz önünde bulundurulduğunda ağustos veya aralık vadeli bono reel getiri açısından daha cazip görünüyor.



• Aralık vadeli yaklaşık bir yıllık tahvile olan ilgi, başta bankalar olmak üzere kurumsal müşterilerden geldi.
• En çok işlem gören 2030 vadeli Eurobond’un fiyatı 106 dolara kadar geriledi. İhalelerin açıklanması sonrası gelen alımlar ile fiyat 108 dolara kadar yükseldi.
• Avrupa Birliği ile ilgili son gelişmelerden sonra oldukça hızlı hareket eden bono piyasasında 2005 yılına verilecek şartlı bir tarihin satın alındığı gözleniyor.
• Bu tarihten daha önceye verilecek bir tarih olumlu algılanacak ve daha önce görülen en düşük seviyeler olan yüzde 47 bileşiklere kadar gelinebilir.

Güne AB tedirginliğiyle satıcılı başlayan İMKB ise gün içinde dengelendi. Başarılı ihale ve Alman Dışişleri Bakanı Fischer’in Türkiye’nin AB üyeliğiyle ilgili sözlerinin olumlu algılanmasının etkisiyle İMKB 100 Endeksi gün sonunda 350 puan yükseldi. Önceki güne göre 344 puan yükselen endeks, günü 13.000 psikolojik sınırın üstünde 13.047 puandan kapattı.

Dünkü ihalede vadeler çok farklı olmasına karşın faiz oranları çok yakın. Risk almak istemeyen bireysel yatırımcılar kısa vadeli 21 Mayıs kâğıdını tercih edebilir. Uzun vadeli bonoda ise getiri imkânı daha cazip. Enflasyon beklentileri doğrultusunda faiz seviyesinin hâlâ uygun ve Türk Lirası’na yatırımın cazip olduğu görülüyor.

AB’nin şartlı ve 2005 yılına bir tarih vermesi durumunda piyasaya bir miktar satış gelebilir. Kötümser haberlerde faizde 55 seviyesi destek noktası. Aşağıda ise 49 - 50 direnç seviyesi. Öte yandan, 2030 vadeli Türk eurotahviline dün alım geldi. Önceki gün 106 dolara gerileyen 2030 vadeli eurobond tahvilin fiyatı 108 dolara yükseldi.