İzlenmesi gereken hisseler

İzlenmesi gereken hisseler
Satışlarını, kârını artıran Fiyat/Kazanç ve Piyasa Değeri / Defter Değeri düşük şirketlerin ekonominin büyüme sürecinde yakın takibe alınması gerekiyor
Songül HATISARU

Hisse senetleri piyasası oldukça hareketli bir haftayı geride bıraktı. 11 Eylül'de ikiz kulelerin vurulmasından sonra oluşan karamsar hava bir anda endeksin 6,900'lere (Dolar bazında 0,44 cent) gerilemesine neden oldu. Dolar bazında endekse 10 yıldır destek olan 0,44 cent seviyelerinden gelen alımlarla piyasa biraz rahatladı. Bu arada doların çıkış hızını kesmesi hatta son zamanlarda düşüş eğilimine girmesi, faizlerin düşmesiyle piyasa hareketlense de, bir yıl önceki seviyelere ancak ulaşılabildi. Endeksin TL bazında 10,600, dolar bazında ise 0,68 sente gelmesiyle, endeks en dibe göre dolar bazında yaklaşık yüzde 50 prim yapmış oldu.
Uzmanlar 10,600'leri gören endekste kısa bir düzeltme olasılığından sözediyorlar. Düzeltmeler yatırımcılara yeni alım fırsatları sunar. Peki neler alınabilir diye bakıldığında öncelikle şirketlerin mali yapıları öne çıkıyor.

Mali yapı öne çıkıyor
Mali yapısı güçlü, kriz dönemine rağmen satışlarını ve kârını artırabilmiş, F/K ve PD/DD oranı düşük hisseler öne çıkıyor. Bu elemeleri geçen hisselerin ayrıntılı analizi yapılarak daha verimli sonuçlara ulaşılabilir. Yaptığımız çalışma ile F/K oranı ve PD/DD oranı düşük, 2000-2001 döneminde dokuz aylıklarda kârını ve satışlarını artıranlar öne çıksın istedik. Sıralamaya sadece İMKB 100'de yer alan hisseler alındı.
Bunun nedeni İMKB 100 dışında kalan hisselerin çoğunun işlem hacminin çok dar olması. Belki yukarıda saydığımız kriterlere göre gerçekten çok ucuz görünüyorlar. Ancak iş alım-satım yapmaya geldiğinde bu o kadar da kolay değil. Belki bu senetlerde 100 lotluk işlem yapmak hisseyi tavan ya da taban yapmaya yetebilir. Bu senetlerde işlem yaparken, uzun vadeli düşünmek ve alım-satımlarda aceleci olmamak gerekiyor. Tablodaki kriterlerden F/K oranı hisseye yapılan yatırımın kaç yılda geri döneceğini gösteriyor. Bu oranın beş civarında çıkması bekleniyor. 1,06 ile başlayan sıralama bu hisselerin çok ucuz olduğunu gösteriyor.
PD/DD oranı ise şirketin piyasa değerinin, özkaynakların kaç katı olduğunu ifade ediyor. Oranın birin altında çıkması şirketin özkaynaklarının piyasa değerinden fazla olduğunu gösteriyor.
Bir diğer kriter ise 2000'in dokuz ayından 2001'in dokuzuncu ayına kadar satışlarını en çok artırabilenler. Bu liste bir anlamda krizin de ne derece derin olduğunu gösteriyor. Enflasyonun yıllık yüzde 81'lere ulaştığı bu dönemde sadece 25 şirket satışlarını enflasyonun üstünde artırabilmiş. Diğerleri TL bazında başa baş veya geçen yılki satış rakamlarının altında kalmışlar.

Dört kritere göre ilk 20 şirket


* Sıralamada ilk üç sırayı alan yüksek nakte sahip GYO'ları sıralama dışı tutulmuştur.




EKONOMİ