Bankanın yaklaşık % 45i Çukurova Grubunun elinde. Hisselerin yaklaşık % 42si de halkın elinde.Büyük bankaların borsa değerlerine bakılırsa, kabaca İş Bankası 11 milyar dolar, Akbank 9 milyar dolar ve Garanti Bankası da 5 milyar dolar ediyor. Bu durumda, Yapı Kredinin de 6-7 milyar dolar etmesi beklenebilir. Ama, şu andaki borsa değeri 3.5 milyar dolarla, olması gerekenin çok altında.Öte yandan, Çukurova Grubuna bankayı bir an önce satması için resmi baskı ve verilmiş süre var. Alıcının ise, sadece KoçUni Credito ortaklığı olması, yani tek alıcı bulunması, Çukurova Grubunun pazarlık gücünü iyice azaltıyor.Bankanın satın alınması durumunda, alıcılar, bankayı aldıkları fiyattan halkın elindeki hisseleri de almak üzere çağrı yapmak zorundalar. Bu, Sermaye Piyasası Mevzuatı bakımından zorunlu.Ayrıca, Çukurova Grubu elde edeceği gelirle Yapı Kredinin elinde bulunan Turkcellin % 13 hissesini almak istiyor. Böylelikle, borçlarını daha rahat ödeyebilir veya yapılandırabilir hale gelecek. Yani, Çukurova Grubuna verilecek paranın Yapı Krediye olan borçlarına sayılması grubun işine gelmiyor. Çünkü, bu krediler uzun vadeli ve uygun faizlerle verilmiş ve Çukurova, krediler için yapması gereken ödemeleri de zamanında yaptı.Sonuç olarak, tarafların menfaatleri şu yönde:a) TMSF satışın mümkün olduğunca yüksek fiyattan yapılmasını istiyor ki, % 13 pay alacaklarının oldukça yüksek bir bölümünü karşılayabilsin.b) Çukurova Grubu da doğal olarak, hisselerini olabilecek en yüksek fiyattan elinden çıkarmak istiyor.c) Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu da satışın yüksek bir fiyattan yapılmasını ister. Sonuçta, satış iznini onlar verecekler. Yapı Kredinin yeterince yüksek fiyatla satılması halinde hem Türk bankacılık sisteminin hem de diğer bankaların değeri yükselecek.d) Rekabet Kurumu da durumu değerlendirirken, Yapı Kredinin olması gereken bir fiyattan satıldığını görmek durumunda. Aksi takdirde, tek alıcılı bir piyasada yeterince "fiyat oluşum olanağı" bulunmadığı nedeniyle satış iptal edilebilir.e) Hisse senedi yatırımcıları da, ellerindeki değerin üstünde bir fiyat gördüklerinde, çağrı sırasında hisselerini gönül rahatlığıyla devredecekler veya daha da değerleneceğini görerek, hisseleri ellerinde tutmayı yeğleyeceklerdir.f) Doğal olarak, KoçUni Credito ortaklığı fiyatı mümkün olduğunca aşağıda tutma eğiliminde olacaktır.Sonuçta, süregelen değerleme (due - diligence) çok önemli.Öte yandan, yurtdışında bankalar birleştirilirken veya devralınırken para hareketi olmadığını, sadece hisselerin değer ayarlamalarının yapıldığını, Yapı Kredide ise, satın alma değeri kadar ve sonrasında da sermaye artışı için fon koyma ihtiyacı bulunduğunu unutmamalıyız. Ne olursa, olsun Yapı Kredinin olması gereken bir değerle satılması gerekiyor. Bu durumda, değerleme fiyatı belli olduğunda, yeni alıcılar ortaya çıkması beklenebilir. Çıkmalıdır da. ytoruner@milliyet.com.tr Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF), elindeki Pamukbank hisseleri nedeniyle Yapı Kredi Bankasının yaklaşık % 13ünün sahibi bulunuyor.
